百果園時隔兩年將再次赴港IPO，百果園不是第一次被傳出將上市，2020年4月，百果園完成股份制改造，兩個月後向中國證監會國際部遞交材料，百果園時隔兩年將再次赴港IPO。
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素有“南百果、北鮮豐、西洪九”之稱的水果零售市場，或將迎來“水果第一股”。
3月16日，有消息稱，深圳百果園實業（集團）股份有限公司（以下簡稱“百果園”）預計將於4月份正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。對此，《證券日報》記者採訪百果園方面，但是對方未給予回覆。
優勢逐漸被抹平
據瞭解，在2020年6月份，百果園已向中國證監會國際部遞交《境外首次公開發行股份（包括普通股、優先股等各類股票及股票的派生形式）審批》，擬於港交所主板掛牌上市。從最新進展來看，中國證監會今年3月14日已接收百果園遞交的材料。
公開資料顯示，從2015年起，百果園就先後獲得大量資本的青睞。2015年9月份，獲得天圖資本、廣發信德、前海互興合計4億元的A輪融資；同年12月份，獲得A+輪融資。
2017年，獲得中金前海發展基金、招商局資本的戰略融資。2018年1月份，獲得15億元B輪融資；同年7月份，獲得中金祺智投資的股權融資，以及自貿區基金、阿特列斯資本和中信農業產業基金的戰略融資；同年11月份，百果園完成股權融資，投資方爲金雅福投資。
在2015年完成對百果園的A輪領投後，天圖資本首席投資官馮衛東曾預計，百果園將在3至5年內上市。如今，5年時間早已過去，這期間，生鮮電商、社區團購發展迅猛，每日優鮮、多多買菜、美團買菜等項目崛起，除了品類齊全外，從成本到配送速度，百果園、鮮豐水果們的優勢或逐漸被抹平。
擴張難，管理更難
事實上，百果園的門店幾乎都是加盟店，百果園董事長餘惠勇定下的萬店目標是：“2020年開1萬家店、年銷售額達到400億元的目標。”
如今，這一目標實現了嗎？百果園方面沒有給出迴應，但是記者在其官網查詢發現，目前百果園門店數量顯示爲5000+，距這一目標甚遠。
然而，跑馬圈地的背後，是消費者對加盟商的種種投訴。從2020年至今，關於退貨引發的糾紛不斷。此前，有消費者投訴稱，在百果園購物因爲口感不好選擇退貨，百果園海口青年路店的店長卻發短信辱罵恐嚇，還要該消費者退回金額。
《證券日報》記者就此事向百果園相關負責人覈實，其稱目前已致歉，並得到消費者諒解。
然而，2022年2月底，仍有消費者遇到相似的問題。
百果園方面是否對店主有處罰或制約措施，未來該如何約束呢？《證券日報》記者再次就上述問題採訪百果園方面，卻未收到回覆。
3月16日，《證券日報》記者在黑貓投訴上發現，關於百果園的投訴多達1300餘條，包含惡意鎖定賬戶、賬戶餘額無法提現、果品變質等投訴，其中“三無退貨”投訴居多。
“百果園開放加盟後，整個運營規範化有很大壓力，因此我並不看好水果零售品牌做加盟。”中國品牌研究院研究員朱丹蓬對《證券日報》記者表示，百果園開放加盟其實與周黑鴨開放加盟是一樣的，希望通過快速的規模化達到較高體量，形成規模化、品牌化。
不過，鮑姆企業管理諮詢有限公司董事長鮑躍忠對《證券日報》記者表示，直營和加盟各有利弊，但是不能否認加盟是一種不好的管理模式，因爲加盟店在一定程度上有自管能力。“退貨的情況屬於個別情況，不會對百果園造成根本影響。”
值得注意的是，百果園IPO之際，作爲對手的鮮豐水果也已完成A股上市的第一期輔導工作。在百果園、鮮豐水果激戰正酣之際，2021年10月29日，重慶起家的洪九果品正式向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市。
此前，洪九果品曾在2019年與東興證券簽署上市輔導協議，擬A股IPO，但在2021年9月份，公司終止了A股上市輔導，轉戰港股。可以預見的是，在水果連鎖超市品牌密集奔赴上市的背後，行業競爭也將更加激烈。
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時隔兩年，百果園再度被傳上市。
3月14日，中國證監會官網顯示，深圳百果園實業（集團）股份有限公司的《境外首次公開發行股份(包括普通股、優先股等各類股票及股票派生的形式)審批》材料已經被接收。
市場有進一步消息稱，百果園預計於今年4月份正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。
百果園不是第一次被傳出將上市，2020年4月，百果園完成股份制改造，兩個月後向中國證監會國際部遞交材料，啓動赴港上市流程。
證監會相關資料顯示，2020年9月，百果園境外上市申請就已經被覈准，時效期爲一年。
而早在2019年，百果園就談及過上市問題，現任百果園總裁徐豔林曾表示：“百果園在考慮上市，這是方向。”
對於上市目的，徐豔林稱，資本進入後，讓產業能做的更好。
事實上，頭部水果零售商素有“南百果、北鮮豐、西洪九”之稱，三家企業的上市步伐也是“你追我趕”，爭搶水果連鎖第一股。
目前，鮮豐水果已完成A股上市的第一期輔導工作；重慶起家的洪九果品於去年9月向證監會遞交境外上市申請，今年1月13日正式獲批（“大路條”），擬主板掛牌上市。
上市後能廣開融資通道，對百果園的發展能起到增益作用。不過，屢次被曝出籌備上市的百果園，是否也有着“難言之隱”。
新冠疫情發生後，生鮮行業迅速火爆，百果園亦是在此時再曝出實質性的上市進展，但一衆互聯網巨頭在疫情後持續發力社區電商賽道，讓競爭環境變得撲朔迷離。
賣水果起家的百果園，還能靠水果“大盤”走多遠？
守住“水果”基本盤
2001年，學農業蔬菜專業出身的餘惠勇，在深圳開出第一家百果園門店，這是中國第一家水果特許連鎖專賣店。
二十餘年來，百果園專攻水果品類，並逐步改造傳統產業鏈。
針對國內水果產區分散、產品非標化的現狀，百果園根據水果肉質、糖度和外觀等指標，將產品分爲“招牌、A、B、C”、“大、中、小”共12個等級，相當於建立一套果品標準體系。
同時，百果園將採購渠道分爲五大類，頭部第一類第二類渠道爲百果園自主投資的生產基地，以及百果園合作的'包銷果園，而尾部的第五類爲傳統的批發市場採購。
2015年，《中國企業家》報道稱，百果園前兩類採購渠道佔比達20%。
不僅是對水果產品、採購渠道按標準進行分類，百果園還深入到水果原產地，強化建設產地直採鏈路，進一步降低水果供銷的流通成本和損耗率。
截至去年8月，百果園在全國佈局超200個水果種植基地、17個生鮮配送中心，以及大量運輸車隊資源，這些基礎設施也保證百果園能將產區水果，以更低損耗、更高時效送抵門店。
例如水果的採後處理環節，水果被採摘後需要儘快遇冷處理以保持鮮度，因此百果園在“倉到倉”的幹線運輸中全程採用冷藏車，且車內配用溫溼度儀，倉庫能借此及時追蹤每一輛車的溫、溼度情況。
供應鏈優勢是百果園發展的地基，亦是其產品定位中高端的關鍵因素。
餘惠勇曾表示，百果園的最佳目標客羣應該是有一定經濟能力、對水果有一定辨識能力、對生活品質有追求的女性。
可見，與一般的水果連鎖品牌不同，百果園主打產品品質，即使是最常見的蘋果、香蕉、梨，百果園都會按內部標準進行分級，且門店售賣的產品，在品質與價格上不輸友商品牌。
以北京地區爲例，百果園上重量600克的A級進口香蕉，售價6.9元；而叮咚買菜上同規格的產品，售價7.9元。
作爲水果連鎖品牌的百果園，產品能力自然不遑多讓，但現實狀況是，各大玩家都在分食百果園存量的水果生意。
截止2021年8月，百果園在全國擁有超過5000家門店，但水果連鎖店品牌依然高度分散、羣雄割據，典型如鮮豐水果、洪九果品等。
即使從2016年起，百果園就相繼收購南京鮮時代、一米鮮等地方水果連鎖及生鮮品牌，但一批頭部“水果店”依然有實力，與百果園共同角逐“水果連鎖第一股”的頭把交椅。
更關鍵的，在消費者沒有強品牌認知的基礎上，鮮豐水果、洪九果品等都將分流百果園既有的市場份額。
而一衆互聯網玩家更是搶食了百果園的增量市場。
2020年後，前置倉、社區團購等行業異常火熱，互聯網巨頭在不斷創新次日自提、即時配送到家的場景，而水果亦是上述場景模式中的主推產品之一。
在新興的社區電商領域，互聯網巨頭皆是攜百億級資本入場，短時間內將業務覆蓋到全國，再通過產地直採、社會協作等模式，深入改造產業鏈。
巨頭來得迅猛且徹底，是百果園所無法比擬的。
顯然，不僅在水果連鎖行業，百果園還面臨着區域品牌分散的市場競爭業態，而決勝意志強烈的互聯網玩家，更是以重塑產業鏈的思維，將戰火燒到了生鮮水果領域。
如此市場環境下，倘若百果園成功上市，估值又能有多少？
面對外部競爭，百果園自然不會“坐以待斃”。早在十年前，百果園就開啓多元化策略，進軍線上化、開售蔬菜產品，但一路行至此，百果園的策略收效幾何？
“多元化”前途未卜
2008年，在淘寶商城推出“雙十一購物節”的前一年，百果園就正式推出網上電子商務銷售平臺。
啓動線上業務九年後，百果園的線上單月銷售額超過1.2億元。此後，百果園不斷試水線上業務。
2018年，百果園進軍無人貨架領域，一度在北京、上海投放超200臺無人貨櫃；2019年，百果園上線獨立生鮮平臺“百果心享”，品類從水果拓展到大生鮮；2020年，百果園推出社區團購平臺“熊貓大鮮”……
在零售業態數字化轉型的浪潮下，百果園的線上業務多端並舉，這也實屬正常，但擅長建設水果供應鏈和線下門店運營的百果園，破局線上化的道路並不順利。
餘惠勇曾認爲，水果的特性決定了它只能面銷，“直接To C的、直接從大倉到家模式，基本上也無法複製，因爲它不是最佳模式，一定是往下滑的趨勢。”
同時，面對社區團購賽道的互聯網巨頭，百果園很難擋住“羣狼圍攻”。地歌網發現，在上海，百果園的“熊貓大鮮”平臺上，重量400克的西紅柿售價11.8元，相同產品在多多買菜上售價爲2.39元。
單一的產品價格對比或許難以說明問題，但另有數據顯示，截至目前百果園的會員數超過8000萬，而美團旗下社區團購業務，一個季度就能爲平臺帶來近3000萬的新增用戶。
差距不僅出現在價格與用戶數據上，更出現在平臺思維上。
永輝超市創始人張軒鬆就曾表示，不能說弄個App就是新零售。對百果園而言，數字化不僅是多業態、多場景佈局，更不是簡單地上線多款應用，而是組織能力與管理思維的迭代，最終使整個組織架構更趨近於扁平管理模式。
新零售是場長線戰役，更會成爲燒錢的“無底洞”，互聯網巨頭尚且在不斷試錯中摸索路徑，百果園新零售轉型又談何容易？
當然，作爲傳統的水果連鎖品牌，百果園通過線上業務儘可能滿足不同消費客羣的需求，平臺也是在不斷挖掘增量市場。
“找增量”策略是正確的，除線上化之外，百果園還在持續拓寬品類。
2019年4月，餘惠勇就宣佈百果園將進軍生鮮綜合領域，對標亞馬遜，從單一品類入手，逐步擴張到全品類商業帝國。
2020年2月起，百果園率先在華南地區部分城市引入蔬菜品類，目前“熊貓大鮮”上也有蔬菜、海鮮等生鮮品類在售。
在需求方面，吃飯是剛需，因此蔬菜與肉禽蛋的消費頻次明顯高於水果，而國內的蔬菜產業鏈與水果產業鏈其實面臨着相似的問題，百果園還可以複用其在水果領域的供應鏈經驗。
理想很豐滿，現實很骨感。
百果園要拓展的生鮮領域，亦是部分電商巨頭的主要發力點，例如拼多多提出“百億農研項目”，淘菜菜、京喜等發力建設產地直採鏈路。
包含水果、蔬菜品類在內，中國農業產業鏈還面臨着複雜的問題，在產品供銷通道上更是如此。因而，體量、資本實力更爲雄厚的電商巨頭，在改造產業鏈上也更有底氣、更有實力。
但對百果園而言，“品類多元化、發力大生鮮”的故事並不好講。
在百果園的發展道路上，“上市”會是里程碑的事件，但上市之前，百果園內部業務缺乏多元長板、外部競爭形勢激烈的嚴峻現實，恐難以緩解。
最關鍵的，專注水果生鮮零售的百果園，未來想象力又何在？
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20歲的百果園，即將赴港上市。
有報道稱，百果園預計4月正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。
事實上，這並不是百果園首次向資本市場發起衝擊。兜兜轉轉一圈後，百果園似乎放棄了深交所上市計劃，回到了最初的赴港上市道路上。
值得一提的是，2017年已完成股份制改革的鮮豐水果，於2021年2月傳出了上市消息，其目標也是成爲“中國水果零售第一股”。
於是，“水果連鎖第一股”的兩強爭奪戰，正式打響。最終花落誰家，仍未可知。
水果“夫妻店”：收穫8000萬會員，年銷售額超百億
百果園始創於1997年，其締造者是餘惠勇。
直到2001年12月，深圳百果園實業（集團）股份有限公司正式註冊成立，方纔開啓公司化運營。餘惠勇的妻子徐豔林選擇夫唱婦隨，兩人現分別擔任着董事長和總裁的職務，是名符其實的“夫妻店”。
如今，這家全球範圍內規模最大的水果連鎖企業已經走過20多年的風風雨雨。百果園也發展壯大成爲了一家集水果採購、種植支持、採後保鮮、物流倉儲、標準分級、營銷拓展、品牌運營、門店零售、信息科技、金融資本、科研教育於一體的大型連鎖企業。此外，從2019年1月推出第一個自有品牌“紅芭蕾草莓”開始，至2021年12月，百果園已總計推出了29個自有品牌。
翻看百果園的發展歷程，“連鎖+電商+北上”無疑是關鍵的三步。
首先是連鎖：百果園是水果連鎖經營業態的開創者，早在2001年就開出中國第一家水果特許連鎖專賣店。在2002-2009年的八年裏，百果園只開設了115家門店。而也正是在慢工出細活的探索中，餘惠勇總結出了一套可快速複製的經營模式，爲之後快速在全國擴張鋪平了道路。
其次是電商：早在2008年12月，百果園就推出了網上電子商務銷售平臺。2017年7月，百果園宣佈線上單月銷售額超過1.2億元，並且實現規模化盈利。早早觸網，也爲日後其全渠道銷售額破百億奠定了基礎。
第三則是“北上”：2015年8月初，百果園開始進軍北京市場，而這也爲三個月後併購果多美埋下了伏筆。
事實確也證明着餘惠勇的這三步，成效顯著：
2015年，百果園已發展超過1000家連鎖店，並在全球範圍內建立了100多個水果種植基地；
2017年，百果園在全國13大省區的43個城市開設超過2800家連鎖門店，當年交易次數近2億，銷售額達84億元；
2020年，百果園服務人次已超2億，全渠道銷售額已超100億。
截至2021年8月，百果園在國內外佈局了200多個水果種植基地，建立完善了全球採購系統。擁有覆蓋全國90餘座城市、超5000家連鎖門店，收穫了超8000萬會員，其中，付費會員超110萬。
目前，百果園也已打造了體驗店、高端店、普通店以及簡約店四種門店形態。其中，體驗店位於寫字樓、機場等場景；高端店的選址則在覈心商圈、CBD等；而普通店和簡約店就是基於城市的劃分，前者主要在一、二線城市，後者則以四、五線城市以及城中村爲主。
根據百果園方面透露，2021年新開的三、四線城市區域門店在總體新店數的佔比約爲30%，而2022年則計劃提升至40%。
“北上”後開啓併購模式，先後將果多美等5家企業收入囊中
2009年6月，果多美果品超市正式開門營業，門店大多選址在居民區和交通樞紐附近。值得一提的是，果多美在生鮮水果經營方面以嚴格控制損耗成本爲盈利法則，其水果損耗被嚴格控制在1.5%-3%。
開業近5年，2015年的果多美已成爲北京市場規模最大的水果連鎖店，門店覆蓋北京近百個重點社區和商圈，妥妥的區域龍頭。
正如上面提到的那樣，2015年的8月，“外來的和尚”百果園進入了北京。由於未建冷庫，百果園店內80%的水果都靠上海和深圳運輸，供應鏈成本極高。對於“北上”，彼時的餘惠勇並無必勝的把握，他曾低調地表示：“百果園與北京本地水果連鎖超市還談不上競爭，只是共生共存，把市場做大。”
此前雄踞南北的兩大果業巨頭，終於短兵相接，業界一致認爲百果園與果多美會激烈“火拼”。
然而，事態的發展終究是讓業內人士大跌眼鏡。2015年11月，“北上”僅僅3個月後，百果園就與果多美宣告併購重組。果多美在大店超市運營管理方面有豐富的經驗，與百果園的精品小店模式形成差異化和互補，這也是雙方彼此看重並走向併購重組的重要原因。
雙方將會以注資、換股等方式進行戰略重組，重組後的企業將採取雙品牌的運營策略。併購重組後，百果園董事長餘惠勇將兼任果多美公司董事長，果多美創始人才金濤將出任果多美董事兼百果園首席戰略官，此外，全時便利店前總裁張雲根出任果多美董事總經理。
談及併購重組目的，餘惠勇表示：“主要目標是要打造中國水果企業的航空 母艦，進軍國際市場”。對於融合後如何運作，張雲根表示：“最重要的任務是打通和聚合兩家公司的前端和後端，實現資源的充分利用。”
在前端，首先要打通兩個品牌所代表的消費羣體，即一卡購物；在後端，對整個供應鏈進行整合，保證分級、倉儲、物流處於最佳狀態，以降低運營成本，讓更多的人吃上更好的水果。
此後，百果園在全國各地開啓了併購模式：
2016年4月，百果園併購南京鮮時代；2016年12月，百果園又與生鮮電商一米鮮宣佈戰略合併；2017年6月，百果園與重慶果業龍頭企業超奇達成戰略合作關係，超奇終端銷售業務併入到百果園重慶區域事業部······
截至2018年1月，百果園已併購重組了果多美、一米鮮、新時代等5家企業。
值得一提的是，2018年左右，百果園同步開啓了多元化探索道路，只是大多聲名不顯：
2018年，百果園踏足當時火爆的無人貨架市場領域，在北京、上海等一線城市的社區內投放了200多臺無人貨櫃“百果盒子”；2019年4月，百果園上線獨立生鮮平臺"百果心享"，並於同年下半年在廣深地區試水"賣菜"，將銷售品類從水果擴展到生鮮；2020年10月，百果園再次發力社區團購推出“熊貓大鮮”， 通過在水果品類積累的供應鏈運營經驗複製到其他品類當中·······
B輪融資15億投後估值90億，衝擊國內“水果連鎖第一股”
在百果園20餘年的發展道路上，自然也少不了投資方的鼎力相助。天眼查APP信息顯示，成立至今，百果園已完成8輪融資，僅有兩輪融資有詳細報道。
2015年9月，百果園獲得天圖資本3.5億元領投，廣發信德、前海母基金等跟投的4億元資金，估值達50億元。
僅僅3年後，百果園宣佈完成15億元B輪融資，投資方包括中金智德、中植資本、中金匯融、基石資本、源碼資本、越秀產業基金、深創投等。相關信息顯示，該輪融資完成後，百果園估值已達90億元。
在官宣B輪融資時，餘惠勇表示：“百果園擁有渠道、產品和品牌，將以開放賦能的姿態打造果業生態圈，B輪融資有助於百果園向平臺型公司發展，2018年的新增門店目標數量是1200家，未來將全部以特許經營的方式進行擴張。”
百果園的B輪投資方則表示，對比其他零售業態，社區水果生鮮呈現出消費頻次高、用戶優質穩定且客單價高的特徵；像百果園2017年的交易次數已達近2億次。
從整個水果生鮮市場來看，水果零售行業平均每年產生的銷售額爲7000億，百果園如今市場佔有率僅爲1%，依託其絕對的龍頭地位，至少還有5-10倍的增長空間。同時，非常認同百果園的基業長青之道，願意陪伴和助力這樣的企業共同成長。
事實上，早在2015年百果園獲得首輪融資後，即有投資人預測百果園將於3至5年內完成上市。2019年10月，百果園總裁徐豔林就曾對外表示，“百果園在考慮上市，這是方向，目的是讓資本進入後，讓產業能做的更好”。
2020年4月，百果園完成股份制改革，並於6月份向中國證監會國際部遞交材料，啓動赴港上市流程。僅僅5個月後，百果園又與民生證券簽署上市輔導協議，擬登陸深交所創業板。
兩年間兜兜轉轉回到原點，百果園若能早於鮮豐水果順利登陸港交所，則依然有望將國內“水果連鎖第一股”收入囊中。
